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又加息,基准利率加至百分之一,央行要动国债吗?

老董说英国
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2022/05/09 536
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英国时间5月5日(星期四), 央行宣布将基准利率从0.75%上调至1%,以应对通货膨胀。这是2021年12月以来,央行第四次加息。

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英国货币政策委员会(MPC)以六票赞成、三票反对的表决结果支持加息。


英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)强调了政策制定者面临的严峻权衡,他们正试图控制三十年来最严重的通货膨胀,并推动后疫情时代的经济复苏。


贝利周四在伦敦受采访时表示:"我认识到加息将给英国人民带来很多困难,特别是低收入者。" 


尽管频繁加息,4月房产报告显示,房价涨幅仍维持在两位数,未来央行利率和通货膨胀将会如何影响房产市场,仍需静待观察,但不可置疑的是,大众已普遍感受到通胀带来的经济与生活危机感。

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动国债意味着什么?

什么是量化宽松?

量化宽松(QE: Quantitative Easing)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被简化地形容为间接增印钞票

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为什么选择量化宽松?

英国在2008年金融危机后,银行体系饱经折磨。政府在2009年推行了大规模的财政刺激计划,并随后实行了长期的紧缩政策。简而言之,量化宽松是英国央行应对2008-09年金融危机、2016年欧盟公投和疫情危机的主要措施。


量化宽松如何运作?

量化宽松的作用与降低银行基准利率的方式相似:能降低储蓄和贷款的利率,进而刺激经济支出。


以下是量化宽松的工作原理:

1. 央行从其他金融公司和养老基金购买英国国债或公司债券。

2. 这些债券的价格增加,所以债券收益率,或这些债券持有人得到的 "利率 "会下降。

3. 英国政府和企业债券的利率降低,然后导致家庭和企业的贷款利率降低。这有助于促进经济支出,并使通货膨胀保持在目标水平。


量化宽松也影响到其他资产的价格,如股票和房地产。

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目前量化宽松金额有多少?

到目前为止,英国央行通过量化宽松购买了价值8950亿英镑的债券。其中大部分(8750亿英镑)被用于购买国债;少量(200亿英镑)被用来购买公司债券。


什么是量化紧缩(QT)?

有些人把央行扭转或解除量化宽松的过程称为 "量化紧缩"(QT)。


  • 量化紧缩,也被称为资产负债表正常化,是央行遵循的一种货币政策。

  • 这与量化宽松的立场完全相反。


从2021年12月起,央行停止购买新的债券。而现在,央行已经停止在债券到期时对收益进行再投资。当银行基准利率达到1%时,央行会开始考虑出售所购买的一些国债。


逆转量化宽松的原理

逆转量化宽松为了应对不断上升的通货膨胀。由于中央银行的净资产购买是积极的,这些资产的价格正在上升。中央银行可以通过从金融系统中抽走资金来控制通货膨胀。


例如,当美联储减少债券购买,其他银行将需要填补主权债券需求造成的真空。如果没有新的买家出现,利率将需要提高,以使贷款对贷款人更具吸引力。通过增加借贷成本来抑制借贷,实质上减少了货币供应。


对英国来说,单纯停止到期债券再投资就足以使央行的国债持有量到2025年底减少逾2000亿英镑。


英国何时开始量化紧缩?

2022年,随着通胀飙升的压力,英国央行似乎准备好解释,如何减少过去十年来一再试图刺激经济而购买的大量国债。

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今年三月,央行首次允许280亿英镑(370亿美元)的国债流出资产负债表。这是央行持有的3月7日到期4%国债的规模,也是减持央行十多年来为了刺激经济而积累的8750亿英镑国债的第一步。

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此前金融市场一直预测,央行在加息后会透露缩减量化宽松政策的信号,汇丰的英国利率策略主管Daniela Russell称,英国央行可能开始看起来像一个“鹰派异类”,退出量化宽松政策可能在短期内引发英国国债市场的波动。

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汇丰的英国经济学家Elizabeth Martins表示,英国央行可能会在5月,就出售英国国债进行为期12周左右的咨询。

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她写道,“当英国央行完成对出售英国国债的审查,且在流动性和财务状况都允许的情况下,预计英国央行的抛售将以每月约40-50亿英镑的速度开始。”

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货币政策委员会表示,未来将制定"英国国债销售策略" ,并承诺在8月提供更新。


但是英国央行行长贝利强调,尚未决定是否积极出售英国央行持有的国债,“我们不打算在8月前出售公债,”并称在8月前还有很多工作要做。他继续表示,英国央行在考虑是否开始出售英国国债时,仍需要考虑市场环境。


华尔街日报评论,积极出售国债的计划被暂时搁置,是因为消极的经济前景使央行不得不保持谨慎。


这次央行对未来加息所持的态度,并没有金融市场早前预期的那么积极。


七名货币政策委员会的成员签署了一份声明,"在未来几个月里,一定程度的进一步收紧货币政策可能仍然是合适的"。


英国央行加息落锤之后,英债收益率持续走低,10年期英债收益率下跌逾11个基点至1.857%,2年期英债收益率甚至一度下跌超20个基点。

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央行24年初完成公司债出售

英国2016年公投决定脱离欧盟,几个月之后英国央行开始购买公司债券,并在新冠疫情爆发后扩大了项目规模。目前,英国央行持有接近200亿英镑的公司债。


英国央行周四利率决议后表示,将从9月开始出售其200亿英镑的公司债持仓,解除英国脱欧公投后对信贷市场的支持,计划2024年初完成公司债出售。


“为了限制对市场的扰动,出售过程将是渐进的,但会随机应变,”,央行表示,在设计出售计划时会考虑“集中度、流动性以及——符合更广泛目标的——气候因素。2024年4月之后到期的债券将出售,更短期的债券则倾向于持有到期。英国央行也乐于向发行人回售债券。


英国央行将在8月发布更多的公司债出售细节。


英国经济走向何方

在国际能源价格飙升的背景下,家庭煤气和电费支出预计将在10月增加40%


加息当日纳斯达克指数下跌5%,这是新冠疫情以来最大的历史性下跌。纳斯达克指数在今年已总体下跌22%

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当前股市的动荡,总体上说明了市场对未来经济形势不明朗的恐慌情绪,并非对当前金融局势的客观体现。

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央行表示,消费者勒紧裤腰带以应对生活成本危机,可能会使英国经济在今年第四季度陷入大幅收缩。


英国央行估计2022年第一季度GDP增长0.9%,较3月的0.75%小幅上调;但由于额外的公共假期和新冠病毒检测减少,2022年第二季度GDP增长预计约为零。2023年经济预计将萎缩0.25%。2024年经济增长预期也从1%下调至0.25%。尽管英国央行预测,英国将避免出现技术性衰退,但也表示:“由于全球能源和可贸易商品价格的大幅上涨,明年一年半的GDP增长将大幅放缓。”

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欧泰写在最后:


过去一年中物价以三、四十年来最快速度上涨,央行四次加息,背后是全球范围的燃料、能源价格上涨,推动衣食住行等日常生活成本提高。随着俄乌冲突,以及新冠疫情之后全球化出现逆转,世界正面临一个高通胀和高利率的新时代。对于客户来说,这个时候有一个财务规划就至关重要。如果您关于贷款、保险以及理财有任何问题,欢迎添加我们的专业顾问,获得一对一的答疑。

本文素材来源于金融时报/华尔街日报等


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